詳しい商品先物の解説
正統派のやり方で、ファンダメンタルズに基づいて株価をきちんと分析しようとすると、何らかの理論モデルに基づいて評価しないといけません。
しかし、そうやって分析しても、なかなか理論通りに株価は変動しないと感じていて、つまり正統派の戦略の実用性に懐疑的だから、実戦派のやり方で資産運用をおこなっているという人も多くいるようです。
一方で、第一の正統派と第二の実戦派をミックスしたような戦略をとる人もいます。
ファンダメンタルズをみながら将来の株価を予想し、どの企業の株を買うのかを決めるのですが、実際に売買するタイミングはチャートをみて決める、といった戦略がそれに相当します。
他にも、正統派と実戦派の両者をミックスするやり方はいろいろあり、資産運用の上でファンダメンタルズとチャートの両方を参考にしている人は多いでしょう。
さて、第三の戦略では、前の二つとはかなりちがう考え方をします。
このタイプは「策略派」と呼ぶことにしましょう。
実際には、一所懸命データを集めて株価の上昇や下落を予想しても、高い確率で予想を的中させるのは、なかなか困難なことです。
そこで、将来株価が上がっても、下がっても、あるいは変化しなくても儲かる金融取引の方法を、何とか工夫して編み出そうとするのが、策略派です。
株を単純に売買していたのでは、そのような儲け方はできませんから、いろいろな金融取引を組み合わせたり、基本的な株の売買などから派生した、「デリバティブ」と呼ばれる取引を活用することになります。
そして、現実の金融市場に隠されているスキ(隙)をついて儲けようとするのが、このタイプの特徴です。
具体的にどういったものが金融市場のスキなのか、そのスキをみつけて、それを利用して儲けることは本当にできるのかといったことについては、あとで述べます。
金融工学とは何か？最近では、第三のタイプの策略派が、高等な理論モデルや処理速度の速いコンピューターを駆使して資産運用をおこなうようになってきています。
そのときの基礎となる学問分野が、いわゆる「金融工学」です。
金融工学とは何かと、きちんと定義するのはむずかしいのですが、①様々な金融取引を分析対象として、②高等数学をもちいて精織な理論モデルを構築し、③現実の計算の上ではコンピューターを活用する、というのが金融工学のおおまかな特徴です。
金融工学の具体的な内容として特に重要なものは二つあり、ひとつ目は、資産運用の効率を高めるための工夫をどうおこなうかということで、これはポートフォリオ理論と呼ばれる話です。
もうひとつは、先物やオプションやスワップなどの、デリバティブ(金融派生商品)と総称される取引手法の研究で、特にこの研究については、金融工学の手法が必須であるといわれてきました。
これらの内容については、あとでくわしく説明していきます。
ここは、金融工学に対して批判的な紹介をおこなう意図で書かれています。
金融工学は学問分野としては魅力的な分野であり、今後もさらに発展していくと思われますので、ここは、金融工学の意義をすべて否定するものではありません。
ただし、金融工学の実用性の話、わかりやすくいえば「金融工学でどれほどカネ儲けができるのか」の話となると、ここ数年の日本では、それを誇大に宣伝しすぎる人が目立ってきています。
これは大変に危険な現象だと思われます。
少し冷静になって、金融工学が資産運用の効率を高めるという点については、その効果がどれほど実用的なのかを検討してみましょう。
また、デリバティブと呼ばれる金融取引手法を理解するために、本当に金融工学の知識は不可欠なのか、検討してみましょう。
きちんと本質を見抜く目をもって考えれば、金融工学を究めたとしてもカネ儲けにはなかなか結びつかないことが、理解してもらえると信じています。
金融取引のリスクの種類金融工学の内容について説明する前に、その準備として、金融取引におけるリスクについて、それが具体的にどのようなものなのか、ここで整理しておきましょう。
よく「ハイリスク・ハイリターン」という言葉を耳にします。
高い収益(リターン)をめざすなら、高いリスクを覚悟しなければならない、といった意味で使われることが多いのですが、このうち「リスク」という言葉の意味をきちんと説明しようとすると、じつは大変にむずかしいことに気づきます。
リスクの把握はなぜむずかしいのでしょうか。
第一に、金融におけるリスクには種類がたくさんあって、資産運用などの金融取引の際には、それらが複合して発生するためです。
第二に、リスクの数値化の問題があります。
たとえば、一〇〇万円で買った株が一二○万円に値上がりして売れたなら、二○万円の収益と計算できますから、収益(リターン)が高いか低いかは、はっきりと数字で示せます。
しかし、リスクを数字で示すことは簡単ではありません。
そのため、もっている株価が下落することのリスクを数値化しようとしたときに、いくつかの数値化の方法がありえるのです。
そして、リスクの数値化についていくつかの方法が併存しているのは、どの方法にもそれぞれ欠点があり、決定的なリスクの数値化方法が存在しないからです。
まず、金融におけるリスクの種類について、整理して説明しましょう。
金融資産のリスクには、じつはいろいろな種類のリスクがあります。
銀行などの金融を仕事にしている企業や、資産家の個人だけでなく、ふつうの企業でも、ふつうの個人でも、そういった種々のリスクに直面しています。
ふつうの個人は、金融に関するリスクを漠然ととらえているために、そこにいろいろなタイプのリスクがふくまれていることを認識していないだけなのです。
しかし、金融のリスクを減らしたいと思うのなら、まずは、自分が直面しているリスクをきちんと認識しないといけませんし、そのためには、リスクの要因を分けて認識することが大切です。
まず、金融のリスクには、個々の金融取引のレベルでのリスクと、ひとつの国や世界全体の金融システムのレベルでのリスクがあります。
もちろん、個々のリスクが積み重なって全体のリスクになるという部分もありますし、金融システム全体で生じたリスクは、個々の金融取引に影響を与えます。
リスクについて議論するときの視点として、個々のレベルからみる視点と、金融システム全体からみる視点の、二つがあるということです。
まず、個々の金融取引にともなうリスクは、大きく分けて、①マーケット・リスク、②信用リスク、③流動性リスク、④取引操作上のリスク、⑤法的なリスクの五つに分類できるといわれています。
①のマーケット・リスク(市場リスク)は、株価や金利や円相場などの変動のリスクです。
もっている株の株価が下がったり、借りている住宅ローンの金利が上がったり、外貨預金をしているときに円高になったりすると、損をします。
株価や金利や円相場は、それぞれのマーケット(市場)で日々変動しているため、このタイプのリスクをマーケット・リスクと呼ぶのです。
私たちが、金融資産をもっときに一番意識するのがこのリスクであり、ここでも、株価や金利が変動する際のリスクを中心に話をします。
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